黄金成为全球第二大储备资产，还会大涨吗？

（转自：国信证券北京分公司）

1645字｜阅读时长约3分钟

黄金已经取代欧元了吗？

欧洲央行最新报告显示，黄金已经取代欧元，成为全球第二大储备资产。2024年黄金占全球官方储备的比例已经达到了20%，超过了欧元的16%，仅次于美元的46%。

各国央行还在以创纪录的速度增持黄金，大家要知道，全球央行在2024年已经连续第三年购买超过1000吨黄金，占全球年度产量的五分之一。（数据来源：Wind，欧洲央行）现在全球央行持有的黄金储备正接近二战后布雷顿森林体系时期的历史高位。

在1971年之前，全球汇率都是和美元挂钩的，而美元又可按固定汇率兑换黄金。根据欧洲央行的最新数据，全球央行的黄金储备曾在上世纪60年代中期达到3.8万吨的峰值，如今在2024年再次攀升至3.6万吨。（数据来源：Wind，欧洲央行）

大家可能会问，黄金在全球外汇储备中的占比为什么会上升这么快呢？除了央行加速增持黄金外，还有个重要原因，就是黄金价格的大涨。金价去年上涨了30%，这样占比不就明显提高了嘛。（数据来源：Wind）

那现在央行还在持续增持，是不是意味着黄金未来还要大涨呢？

这里面要看三个关键点。

第一，美联储降息周期，这其实就是利率和黄金的跷跷板关系。

最近美那边5月CPI数据全线低于预期，交易员加大对美联储降息的押注，基本预计今年将降息两次，利率互换显示交易员预计美联储在9月份前降息的可能性为75%。（数据来源：Wind）川普还说他们CPI最新数据表现理想，他呼吁美联储将利率下调一个百分点，100个基点。（数据来源：Wind）他们副总统万斯也跟上说，美联储拒绝降息是货币政策的失职行为。

美联储降息意味着实际利率下行，持有黄金的机会成本就降低了。大家要知道，黄金本身不产生利息，当利率下降时，持有黄金的吸引力就上来了。再加上美国债务占 GDP 的比率已经达到 123%，贸易政策可能还会加剧通胀压力，美元信用被削弱，黄金作为对冲工具就更受欢迎了。（数据来源：Wind）

当然也有例外，如果全球经济复苏超预期，投资者风险偏好提升，资金可能就会从黄金流向风险资产，抑制黄金的涨幅。

第二，通胀与美元的博弈，看的就是黄金的抗通胀属性。

美那边长期以来财政赤字率都居高不下，债务积累速度也非常惊人。最近美国的一系列政策不仅让市场担心它的债务偿还能力，更动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场里，投资者可以选择美债、美元、黄金，但现在美的做法削弱了美元和美债的避险属性，黄金的避险功能就更加凸显了。

虽然目前美5月的 CPI 已经降到 2.4%，通胀有所好转，但从中期来看，如果未来几个季度通胀明显反弹，对黄金价格的影响会非常明显，毕竟黄金的抗通胀属性是市场共识。（数据来源：Wind）

第三，央行购金潮，各个国家都在囤黄金。

2024 年全球央行净购金量连续第三年超过 1000 吨，2025 年这个趋势还在延续。新兴市场国家表现尤为突出，印度今年的购金量预计在 700-800 吨。中国央行也没闲着，5 月末黄金储备达到 7383 万盎司，环比增加 6 万盎司，已经连续 7 个月增持了。截至 2025 年 3 月底，印度黄金在外汇储备中的占比已经从 2021 年的 5.87% 飙升到 11.70%，持有量达到 879.59 吨。泰国、巴西、土耳其这些国家在 5 月也都在增持黄金。（数据来源：Wind）

各国央行为什么这么青睐黄金呢？这里面主要是为了优化储备结构，来应对现在复杂的国际局势，同时推进本币国际化。这种大规模、持续的购金行为，为中期金价确实提供了比较坚实的支撑。

那对于普通人而言，能不能上车黄金呢？现在的黄金价格波动还是比较大的，6月份很多大事还没有落地，大家还是谨慎把握时机。短期来看，如果金价因为突发消息快速上涨，不要盲目追高，可以等待回调时机。从中长期来看，在全球经济不确定性增加、去美元化趋势延续的背景下，黄金的长期价值依旧看好。

黄金价格的变化背后，是全球经济、政治格局的深刻变化。作为普通人，我们要充分认识黄金的投资特性，合理配置资产和分散风险，在复杂多变的金融市场中找到自己的财富钥匙。

高哲

人民日报社证券时报资本市场“星火计划”

——金融强国讲师库认证讲师

国信证券北京分公司专业投资顾问

证券投资咨询执业资格编码：S0980622100110

南开大学硕士，财经IP“财经妙先生”主理人。

“财妙精进圈”课程主讲人，

“妙准卓越50”投顾产品主理人。

擅长领域：宏观分析与大类资产策略研究，专注深度价值与逆向投资。涉及资产包括股票、债券、基金、固定收益类产品等。

抖音直播时间：

每周一至周五早7：00-8：30

每周二至周六晚20：00-21：00

精彩内容继续，财妙专栏推荐：

你在凝视CPI，PPI在凝视你

无论多忙，也请看一眼人民币汇率（二）

无论多忙，也请看一眼人民币汇率（一）

人民币国际化：破局美元霸权的博弈与路径

中概股回“港”之路：资本市场变局下的机遇与挑战关税高墙VS东盟走廊:中国破局的三大战略支点黄金持续创新高，你的理解又错了？

揭开港股科技的资金之谜

黄金大涨只是开始？

东升西落？资本与科技之战

财妙专栏｜看懂财政与汇金的故事

财妙专栏｜天神之眼

财妙专栏｜科技才是普通人的财富快车道？

财妙专栏｜财政部发布会看清三个问题

国运牛｜看懂的就悄悄干吧

黑神话：悟空 | 一个未来少数能持续赚钱的行业？

银行股，不得不求稳的“集体需求”？买的基金，背后的基金公司你真的了解吗？不看不知道！都是什么样的人在操盘你的基金？人口老龄化，到底影响了我们什么？何去何从何解……国债vs美债｜咱们国债收益能跑赢美国吗？降息vs衰退｜美国那边的事对咱们资产有什么影响？

通缩存现金是最大谎言？

]article_adlist-->

免责声明：

凡本站转载的所有的文章 、图片、音频、视频等文件资料的版权归版权所有人所有，转载目的在于传递更多信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责。如涉及作品内容、版权和其他问题，请在30日内与本账号联系，以迅速采取适当措施，避免给双方造成不必要的经济损失。封面来源;创客贴授权网站。

]article_adlist--> 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP